从2012年5月行业政策底部出现以来，行业复苏的趋势未变，但是从政策拐点出现到行业增速恢复至常态需要1年左右时间，明年行业增速很可能会提高。
 
　　我们选取从2005年起有财务数据的88家医药行业公司（2005年无财务数据的公司均不列入样本）作为样本，从成长性来看，医药行业2011年三季报收入同比增长20.46%，略低于中报的20.87%；扣除非经常性损益后净利润增速7.67%，略高于中报的7.10%。
 
　　我们认为，从2012年5月行业政策底部出现以来，行业复苏的趋势未变，但是从政策拐点出现到行业增速恢复至常态（净利润15%左右增速）需要1年左右时间，明年行业增速很可能会提高。从盈利能力来看，行业盈利能力基本稳定，目前位于历史中枢水平。
 
　　具体到板块，中药板块表现***稳定。中药板块在本轮医药板块增速下滑中几乎没有受到影响，2011年医药板块全年扣非后净利润零增长，但是中药板块仍然增长18%左右；2012年前三季度中药板块扣非后净利润22%的增速也远远好于整体医药行业8%左右的增速。　　
 
　　医药行业增速恢复至净利润15%增长的正常水平是大概率事件，明年行业增速很可能会进一步提高；三季报利润增速近8%，延续全年行业复苏趋势，维持行业“增持”评级。
 
　　子板块的配置方面，我们认为对中药板块业绩增长的稳定性以及******品种的稀缺性应该给予溢价，建议配置。此外，“十二五”期间政策支持的医疗服务行业，虽然短期行业增速略有下滑，但是其发展趋势未变，成长空间大，仍然建议配置。

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